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ALPHA MANAGEMENT rendimento Bilanciato Conservativo prossimi 5 anni

Carissimi,

il rendimento medio annuo di un Portafoglio Bilanciato Conservativo, 65% obbligazionario 35% azionario, nei prossimi 5 anni sarà molto basso nell’ordine dello 0,  %, con punte di ribasso in qualche occasione dell’ordine del 5/15%.

La ragione di tutto cio’ è molto semplice ed è legata al rendimento effettivo a scadenza della componente obbligazionaria, molto al di sotto del rendimento effettivo a scadenza di equilibrio e dai P/E  dei mercati azionari rispetto ai P/E di equilibrio. (vedi tabella sotto)

COSA FARE?

Con redditi certi di gran lunga inferiori ai redditi di equilibrio, per produrre il rendimento bisogna generare variazioni positive (alpha) dal capitale. Facile a dirsi, meno facile a farsi, basta andare a verificare quanti gestori di Fondi Bilanciati o Flessibili sono stati in grado di farlo (battere il loro benchmark) negli ultimi 30 anni. Probabilmente nessuno.

DATI

Il Fondo SemperPremium Plus ISIN CODE AT0000A0XZ31, ha prodotto un rendimento del +1,5% annuo, avendo un portafoglio in Titoli di Stato area Euro con rating AAA a breve termine  che hanno avuto un rendimento annuo dello –(meno)0,70%, e dopo aver pagato commissioni TER (dovute alle masse ridotte) del 1,78% annuo.

In questi 4 anni abbiamo fatto una grande esperienza che ci consentirà da adesso portare il rendimento futuro del Fondo al netto dei costi e del rendimento negativo dei Titoli in portafoglio al 3% annuo. Nell’ultimo anno, abbiamo aumentato , seppur di poco, le masse a 10 milioni di Euro il che ci permette di ridurre il TER a 1,05%. Il tutto con una volatilità a 5 anni compresa tra 2/4. Nei prossimi mesi le masse le  aumenteremo di molto.

Il rendimento del SemperPremium Plus è ripetibile perché generato dal reddito (incasso del contango) e non dalla variazione del capitale.

Reddito e rendimento atteso a scadenza asset class 10 agosto 2017

La produzione del  Rendimento attraverso il Reddito.

Abbiamo inserito i Titoli di Stato Italiani

Rendimento= Reddito (componente positiva certa)+ Profitti/Perdite da variazione del Capitale (componente incerta) – Costi (componente negativa certa)                                              

Abbiamo introdotto una nuova colonna, la colonna E, in cui calcoliamo il rendimento annuo delle asset  class, spalmando profitti/perdite da capitale, calcolate ipotizzando,  che i redditi attuali tornino ai redditi di equilibrio in 7 anni per le asset class obbligazionarie e in 5 anni per le aset class Azionarie e i Furure scadenza marzo sull'Indice VIX               

Per l'asset allocation dei nostri portafogli sia modello che dei Fondi usiamo i rendimenti attesi della colonna E. Per le azioni la media aritmetica tra il rendimento atteso dai massimi e il rendimento calcolato con l'incremento annuo degli utili del 7%

Vi invio  i redditi a scadenza delle varie asset class al 10 agosto 2017. I redditi a scadenza dell'allegato, sono usati per costruire l'asset allocation dei portafogli modello e del portafoglio del Fondo SemperConservative Portfolio.

Oltre ai redditi sono riportate altre informazioni, per ognuna delle asset class, duration, volatilità, rendimeno da inizio anno, indice di Sharpe e rendimento con riallineamento dei redditi attuali ai redditi di equilibrio.

Con l'augurio di una buon we i miei migliori saluti.

G Villanova

PS: invio i dati su foglio excel, in modo che possiate vedere le formule usate per i calcoli.

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